近期，廣東匯成真空科技股份有限公司（下稱(chēng)“匯成真空”）提交了招股說(shuō)明書(shū)，擬創(chuàng)業(yè)板上市，公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2500萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

    IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，匯成真空2019年實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額較2018年同比下降了166.29%，且存在短期償債能力較弱的情況。

    來(lái)源：公司官網(wǎng)

    經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金劇烈波動(dòng)

    據(jù)了解，匯成真空是一家以真空鍍膜設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及其技術(shù)服務(wù)為主的真空應(yīng)用解決方案供應(yīng)商，主要產(chǎn)品或服務(wù)為真空鍍膜設(shè)備以及配套的工藝服務(wù)支持。

    2018年-2020年和2021年1-6月（下稱(chēng)“報(bào)告期”），匯成真空分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32632.02萬(wàn)元、29541.2萬(wàn)元、39239.54萬(wàn)元、24345.95萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為2321.53萬(wàn)元、2098.31萬(wàn)元、5136.47萬(wàn)元、3128.63萬(wàn)元。

    可以看出，2019年，匯成真空的營(yíng)收和凈利潤(rùn)相比2018年均出現(xiàn)明顯下降。

    實(shí)際上，匯成真空還有一項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的下降幅度更為夸張。

    招股說(shuō)明書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，匯成真空經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為17754.34萬(wàn)元、-11769.21萬(wàn)元、882.79萬(wàn)元、-2840.09萬(wàn)元。

    可以看出，2019年和2021年上半年，匯成真空不僅沒(méi)有在經(jīng)營(yíng)上賺到現(xiàn)金，反而還凈流出了現(xiàn)金，2019年經(jīng)營(yíng)上凈流出近1.2億元現(xiàn)金。同時(shí)，匯成真空2019年實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額較2018年同比下降了166.29%。

    對(duì)此，匯成真空表示，隨著公司的業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，公司營(yíng)運(yùn)資金需求日益增加。如果公司不能合理安排資金的使用，則可能會(huì)對(duì)公司的流動(dòng)性和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性造成一定影響。

    除此之外，IPO日?qǐng)?bào)還注意到，匯成真空的利潤(rùn)也較為依賴(lài)政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠。

    報(bào)告期內(nèi)，匯成真空獲得的稅收優(yōu)惠的金額分別為510.81萬(wàn)元、453.18萬(wàn)元、864.25萬(wàn)元、423.49萬(wàn)元，政府補(bǔ)助的金額分別為75.73萬(wàn)元、546.16萬(wàn)元、1036.06萬(wàn)元、33.95萬(wàn)元，兩者合計(jì)占當(dāng)期利潤(rùn)總額的20.83%、41.85%、32.59%、12.94%。

    可以看出，2018年-2020年，匯成真空每年至少有2成的利潤(rùn)來(lái)自政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠。

    償債能力弱

    除了上述情況之外，匯成真空在短期償債能力上始終弱于同行業(yè)可比公司平均值。

    招股說(shuō)明書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，匯成真空的流動(dòng)比率分別為1.58、1.46、1.4、1.44，同行業(yè)可比公司平均值分別為1.75、2.07、1.78、1.96；速動(dòng)比率分別為0.99、0.78、0.83、0.68，同行業(yè)可比公司平均值分別為1.13、1.45、1.22、1.3。

    可以看出，在上述時(shí)間段內(nèi)，匯成真空無(wú)論是流動(dòng)比率還是速動(dòng)比率均始終低于同行業(yè)可比公司平均值。

    從細(xì)分領(lǐng)域上看，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月，匯成真空的貨幣資金余額分別為9854.5萬(wàn)元、5802.09萬(wàn)元、8457.88萬(wàn)元、6869.96萬(wàn)元，短期借款分別為3090.05萬(wàn)元、1334.7萬(wàn)元、4004.25萬(wàn)元、8009.24萬(wàn)元。

    可以看出，到了2021年上半年末，匯成真空的貨幣資金余額已不夠支付其短期借款。

    對(duì)此，一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師向IPO日?qǐng)?bào)表示，若匯成真空的短期借款到期，且其除貨幣資金之外的其他流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)不及時(shí)，則有可能對(duì)其經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利的影響。

    IPO日?qǐng)?bào)還注意到，匯成真空的資產(chǎn)負(fù)債率也始終高于同行業(yè)可比公司。

    招股說(shuō)明書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，匯成真空的資產(chǎn)負(fù)債率分別為54.52%、52.89%、58.03%、61.5%，同行業(yè)可比公司平均值分別為51.13%、45.07%、45.77%、42.57%。

    匯成真空的資產(chǎn)負(fù)債率逐漸攀升，到了2021年上半年，已經(jīng)較同行業(yè)可比公司高了近19個(gè)百分點(diǎn)。